导语：国企改革三大观点:1、新一轮国企改革“三段论”:2014年-2016年是制度设计期,“1+22”顶层设计完毕;2017年进入试点施工期,以点带面;2018-2020年是全面铺开期,将掀起国企改革的高潮!2、国企改革的意义不容置疑,混合所有制改革是重点,三大突破:(1)真正打破垄断,主动引入民资乃至外资,倒逼改革;(2)适当扩大战投的投票权才能保护中小股东权利;(3)部分国有资本将转化为优先股,要有容错机制。3、和资本市场结合非常紧密:资本运作加速,各地将设立国企改革ETF,员工持股和引入战投将逐步扩大。

 

　　这轮国企改革最终目的是做大做强做优国企,主业做优的国企值得投资!展望2017年,2017年国企改革三大方向:1、继续“清理退出一批”:清理僵尸企业、关闭8000户法人单位,16-17年煤炭钢铁央企去产能10%;2、更多“重组整合一批”:加快集团兼并(预计减至90家左右),剩余10%央企公司制改制,混改加速;3、加快”创新发展一批”:加大投入军工、重大基础设施、重要资源、公共服务。

 

　　2016年国改样本显示,二级市场重组最多,且对股价影响最大,地方国企改革热情更大。地域:广东资本运作最多,上海重组最多;行业:化工重组最多,房地产转型最多。

 

　　投资国企改革的四个规律:1、重点关注有重组预期的个股;2、员工持股试点股票预计表现较好;3、股权激励公布时有交易性机会;4、复牌的国企不必急于买,超跌后中长期仍有投资价值。

 

　　顶层设计落地后,各地国企改革加速:(1)上海打造全球科创中心,关注上海临港、张江高科;(2)深圳:小企业做强,关注沙河股份、通产丽星;(3)山东:重点是混改和员工持股,关注鲁信创投、山东黄金;(4)云南:整体上市和混改,关注云投生态和云南能投。

 

　　重点推荐五类国企改革标的:1、重组预期、更换实际控制人和员工持股试点:中航机电、东方锆业、金自天正;2、国有资本投资公司:鲁信创投、*st金瑞(预计摘牌);3、整体上市的国企:云南能投、兰生股份;4、创新发展的国企:上海临港、中国核电;5、确定性高的壳资源:沙河股份、亚星客车n催化剂:2017年国企试点推进,关注国有资本投资运营公司、重组加速、混改方案出台、中央和各省员工持股各10家试点公布。

 

　　核心风险:(1)国企改革进展不及预期;(2)自下而上动力不足。

（文章摘自2016年11月23日《证券之星》）

图片来源：找项目网

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