天津天保控股公司则是天津滨海新区的功能类、区域性大型国企，拥有区域开发建设、基础设施运营服务、商贸物流、金融与优质股权投资四大业务板块。注册资本183.21亿元，净资产402亿元，所属企业115户。其拟通过产权转让，引进战略目标同向、综合实力较强、主业结构匹配的战略投资者持股30%，混改后着力推进公司整体上市。此次天保控股连同1户所属企业推出2个混改项目，预计引入资金50.3亿元。

　　市场正各取所需。“我们认为3类企业将是此次天津混改的重要标的，一是质优企业+激励重塑类，比如天津医药集团下属的中新药业，我们认为，中新药业是天津医药集团旗下最好的上市公司，当前营销是制约公司发展的最重要原因，混改将能激发企业发展的活力;二是集团大比例混改+未上市相关资产较多的企业，比如天房集团，其是天津房地产企业中资质最优质的地产集团，但旗下仅一家上市公司天房发展，类似的还有天保基建，其天保控股公司唯一的上市平台，这些集团大比例混改获得资金和战略协同后，很有可能将优质资产注入上市公司。前景可期。三是“壳资源”类。”华创策略分析报告表示。

　　天津市国资委亦形象地描述此次混改项目为“三女齐嫁”。

　　“由此前少数靓女先嫁提升到靓女、平女、丑女三女齐嫁。让靓女更有吸引力、让平女提升品质、给丑女备嫁妆。”杨宏彦表示。

　　03、操刀平台

　　据天津市国资委在推介会上的介绍，为实现全面混改的目标，天津自2016年以来成立了3个国资平台和1个产业引导基金。其中3个国资平台分别是：国有资本投资运营平台、资产处置平台、不良金融资产处置平台。产业引导基金即2017年4月成立的海河产业基金。

　　“国有资本投资运营平台主要是承接集团混改后的国有股权，资产处置平台的功能是承接剥离的不良资产和同业竞争资产，不良金融资产处置平台职能主要是化解金融风险。海河产业基金担负着服务天津经济发展、助力产业转型升级重任。”杨宏彦介绍。

　　天津市国资委在此次推介会上重点介绍了天津津联控股和海河产业基金，市场由此推断上述两者将是未来天津国资改革资本运作的重要操刀人。

　　津联控股拥有3个功能子平台。其定位是国企改革重组的操盘手、国有资本市场化运营的“准投行”、国有资本出资人履职的“工作台”。3条实现路径为基金集群、上市平台和智力中心。

　　在智力中心方面，建设“智囊团”体系，组建服务国资系统的“天津国资研究院”和“香港紫荆学院”，面向国企开展研究咨询和国际化培训工作。天津国资研究院也在6月6日融洽会国企混改活动上正式揭牌亮相，将努力建设国资系统新型特色智库，强化顶层设计，开展课题研究，举办高层论坛，参与设计制定混改方案，发挥好参谋助手作用。

　　其基金群战略是，确保现有5支48亿国资基金稳健运行，筹设总规模100亿元的国企混改基金;参与发起设立30亿元规模的中信渤海PIPE股权投资基金、与天津市有关企业集团研究设立食品、高端装备等产业基金、与国内知名投资机构合作设立创新创业基金。

　　“准投行”的运作机制则是，其一，按照天津市混改工作部署，积极承接一级企业集团混改后的国有股权，参与、配合市属企业集团整合重组和资本运作;其二，依托联接境内外资本市场的渠道优势，推荐引进战略投资者和合作伙伴，促进一级企业集团层面的资本混合、融合发展;其三，整合内外部资源，加大对接力度，储备项目资源，寻找合作机会。

　　资产经营平台未来将承接一级企业集团整体混改或上市需要剥离的资产，通过市场化方式处置不良资产，重置有效资本，为实施混改创造条件;帮助整合混改退出企业的厂房、土地等资源，积极开展招商引资，“腾笼换企”，盘活存量资源;并联通资本运作通道，逐步开展产业孵化和培育，实现与天津市企业集团或上市公司的业务互动和融合发展。

　　海河基金亦明确表示，国企是天津经济生活的主要力量，也是海河产业基金的重点服务对象。

　　天津市希望海河基金未来发挥投资引领作用、资本招商作用和资金放大作用。

　　“投资引领，即该基金在助力新兴行业发展，引导重点项目投资上发挥生力军的作用;资本招商即为外来优质项目提供资本支持和相关金融配套服务，努力完善天津本地产业承接环境;资金放大即撬动社会资本力量。”海河基金相关人士介绍。

图片来源：找项目网

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