投资方真金白银，绝不允许“画大饼”

　　目前仍然有观点认为混改只是“画大饼”。李锦认为，这是过去的说法，传统思维。过去说“只听楼梯响，不见人下来”，是一些人感到政府投资的情况下，表现出的一种唱衰的、灰色的心情。李锦说，这一次改革震动比较大，应该说还是符合甚至超出预期，增强了改革的信心。

　　李锦认为这次混改是企业行为，都是真金白银的投入，股权主体不允许画大饼。像腾讯这样的投资方投资上百亿，而且在多方共同关注下，怎么能说联通的混改是画大饼呢?

　　联通混改样本意义巨大

　　“混改是国企改革的突破口。”李锦认为，联通的改革具有样本意义，这次是新一轮国企改革以来，力度最大的一次改革。“第一梯队冲在前面，闯出一条路子，对后来的混改队伍将有引领作用。”他表示，在发改委抓的三批混改中，联通将趟出一条新路径，对后面的改革国企单位都有借鉴和启发意义。它们无论对混改目标的确定、路径的选择和标准的明确，还是在混改过程中使用的方法，都将为后面的混改队伍提供可复制、可推广的经验。

　　特事特办!证监会为何连夜给联通“开绿灯”?

　　一波三折!在8月16日因“技术原因”撤回公告、停牌之后，昨天晚上，伴随着的证监会深夜对此次混改“特事特办”的公告，中国联通一口气在上交所网站挂出27条公告，价值780亿混改的方案终于还是出炉了。

　　当然，这个数字大家不陌生，上周三的公告里就披露了。事实上，对比8月16日下午的声明和晚间被撤下的公告，这次募集金额、定增对象、持股比例等关键内容，都基本保持不变。

　　既然不变，那之前为什么要撤回呢?作为目前唯一一家集团整体参与混改的央企，联通混改无疑引人关注，但是这停牌、复牌、又停牌、又复牌的波折背后，到底还有多少故事呢?

　　绿灯

　　首先是证监会给予的“特事特办”的绿灯。

　　这还得说回16日联通主动撤下在上交所网站的三条混改公告，虽然官方声明是“技术原因”，但大家心里都倍儿清楚，就是混改的定增价格和定增比例，与今年2月17日证监会修订的定增新规不符。

　　今年2月，证监会的定增新规要求，非公开发行的股份数量不得超过发行前总股本的20%。而中国联通在本次非公开发行前总股本为约211.97亿股，而16日的方案公布打算新增发90亿股，比例已到42.63%，远超定增新规限制的比例。

　　此外，根据新规，发行价格只能按照发行期首日的市价确定，而中国联通6.83元/股的价格参考的则是2月17日之前的修订标准。

图片来源：找项目网

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