2017年5月,中国联合网络通信集团有限公司(中国联通)迎来了一群特别的“客人”,在当天的会面中,上述特别的“客人”向中国联通毛遂自荐,尽可能清晰地列出自己所在企业的市场定位和投资布局。这样做的目的只有一个,希望成为中国联通下一步混改过程中的战略性投资者。

 

　　中国联通一开始的愿望,是寻找业务层面协同程度相对较高的企业参与投资,如果达不到这个要求,谈判的难度尽在眼前。

 

　　2017年8月16日,中国联通(香港)股份有限公司发布《关于混合所有制改革有关情况的公告》,联通混改方案的战略投资者身份落定,其中便包括上述“客人”所在的团队——中国国有企业结构调整基金股份有限公司(国调基金)。

 

　　短短四个多月的时间,国调基金从一开始主动敲门的投资争取者,一跃成为中国联通第三大股东。

 

　　在中国联通发布公告前,很多人并未关注到国调基金,一名国资研究专家看到联通混改方案时询问:“我以前没太注意,他们(国调基金)还做过什么项目?”一夜之间,这个低调运行近一年的国企改革推手,开始为众人所瞩目。

 

　　据悉,国调基金是2016年9月经国务院批准,受国务院国资委委托,由中央企业国有资本运营公司——中国诚通集团作为主发起人,牵头设立和管理的“国家级”股权投资基金。截至目前,基金已经完成(含已签约)项目投资15笔,合计签约金额超过490亿元,已完成交割和近期拟完成交割的项目近300亿元。

 

　　从项目上看,除了中国联通混改这类促进央企布局与结构调整的项目,国调基金还参与了京东金融项目等民营企业项目,投资金额6.73亿元,获得京东金融1.72%的股权。

 

　　中国诚通控股集团有限公司总裁、国调基金董事长朱碧新对经济观察报表示:“这只基金的使命一是推动央企布局结构调整,二是按照市场化的运作方式来进行投资,承载双重使命”。

 

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富认为,不管是从宏观上看,还是从微观上分析,中国都处在经济转型的最关键时期,所以未来能真正服务于经济结构调整的市场化基金肯定会大有作为。

 

　　事实上,在成立以来的一年来,这个有望“大有作为”的国调基金,不仅仅完成了联通混改项目,还拿下了中粮资本混改项目。在闻悉发改委即将正式推行最新一批央企混改的消息后,国调基金已经着手和入围发改委试点审批名单的不止一家央企展开了接洽,力求合作。

 

　　随着资本布局的深入和结构调整的推进,国调基金正在撬动这一轮国企国资改革的新起点。

 

　　混改推手

 

　　储备、立项、尽调、投决、交割。这些是国调基金完成一个项目的流程链条。看似描述简单,实则历经博弈。中国联通的混改项目也不例外。

 

　　2016年9月,国调基金成立,国调基金的管理团队——诚通基金管理有限公司的成员还未来得及体会团队刚刚组建的新鲜感,便投入到项目储备工作当中,启动专门针对包括三大运营商在内的大部分央企的对标研究。

 

　　2017年4月,联通混改消息一经发布,国调基金管理团队闻风而动,欲为加入联通混改队伍放手一搏。

 

　　诚通集团总裁、国调基金董事长朱碧新从商业判断上分析,联通混改后,资本结构、董事会治理、员工激励和约束机制等多重因素都会发生变化,这些多元化因素决定了混改后的联通肯定能实现比较好的增长。

 

　　他对经济观察报记者说:“我们作为投资人,既协同又推动,还满足作为市场化投资的需求,这是我们认为比较好的一个项目,所以才下决心做了这个投资决策”。

 

　　国调基金高层的认可推动了联通混改项目的加速落地,为了争取参与联通混改,国调基金管理团队光是准备的立项报告,便超过了100页。经过多轮研究和讨论,2017年5月,国调基金首次叩开了联通的大门,开始正式会面。

 

　　接下来,很快又有了第二次、第三次会面,以及后来数不清的沟通和谈判,对接层级涉及联通多个层面,包括和联通承包商的沟通等,“既然是商业谈判,当然有产生争执的时候,也有困难,这都需要磨合”,8月29日,一名曾见证国调基金和联通某次沟通的人士对经济观察报说。

图片来源：找项目网

国调基金 混合所有制改革