“支持央企并购地方国企，这在重组中还没有先例。”9月13日，中国企业研究院执行院长、首席研究员李锦表示。

 

　　日前，国务院印发了《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》(以下简称《意见》)，明确提出“支持中央企业参与地方国有企业改革，并购重组山西省国有企业”。

 

　　这是国务院第一次在文件中明确提出央企并购地方国企的操作思路。除此之外，《意见》还强调了“混改”的重要“抓手”作用，提出“率先选择30家左右国有企业开展混合所有制改革试点”。

 

　　李锦表示，尽管态度积极，但山西省国资国企改革成果一直不明显，这一轮有望实现突破。

 

　　国企改革提速

 

　　“在全国的大背景下看，我们省的国资国企改革不是落后了，而是太落后了!”在年初的全省国有资产监督管理工作会议上，山西省副省长王一新说。

 

　　近年来，山西省委、省政府多次总结省内国资国企存在的问题，一煤独大、股权过于集中、盈利水平低、负债较高成为决策者的“心头之痛”。

 

　　目前，山西省共有32家省直属国有企业，虽然近年来国有企业资产总额稳步增长，但发展并不均衡，煤炭资产占国有资产的比重高达36%，七大煤炭集团资产在山西国资中的地位“不可撼动”。

 

　　“一煤独大”使得山西国企的经营业绩十分依赖煤炭市场行情，煤价高位时山西国企利润喜人，煤价低迷时利润又随之大幅下滑。据天风证券分析师测算，山西国企的利润总额与全国煤炭价格指数相关系数高达0.63。

　　受近年煤炭市场低迷的影响，山西省国企的销售收入、利润总额和净资产利润率都出现了不同程度的下滑。数据显示，自2011年起，山西国企利润总额、净资产利润率连年下降，2015年更是降为负值，为-81.6亿元。

 

　　在煤价回升的2016年，山西七大煤炭集团却积重难返。2016年，它们合计实现营业收入9366亿元，同比下降14%，利润总额尽管增长128%达16.9亿元，但仍亏损34.6亿元。

 

　　股权结构单一问题也很严重。省国资委下属22家国有企业中，19家是国有独资企业;18家省属国资控股的上市公司中，省属国企持股平均比例达到了44.18%。

 

　　此外，金融风险也十分明显。据天风证券统计，山西国企的资产负债率自2009年以来连续上升，由2009年的67.3%上升至2016年的79.43%，远高于全国国有企业的平均水平。

 

　　在资产负债率上涨的同时，山西省国企的流动比例还连续下降，使得偿债能力进一步恶化。“负债率上升、 偿债能力恶化表明山西省国企目前的经营状况不佳，急需改革增添活力。”天风证券在报告中指出。

 

　　“央企入晋”新模式

 

　　山西省有重组整合的“基因”，如今的七大煤炭集团便是一系列改革重组的成果。

 

　　2013年，山西煤销集团与山西国际电力集团合并成立晋能集团，实现了煤电一体化的纵向并购;2016年，晋煤集团又与山西国际能源集团再次合并，成立晋煤国际能源集团，进一步完善煤电一体化产业链建设。

 

　　山西省也在文件中多次提及兼并重组的概念。2017年5月发布的《关于深化国资国企改革的指导意见》指出，“坚持突出主业推动整合重组”;《山西省煤炭工业“十三五”规划》则提出，在晋北、晋中、晋东三个大型煤炭基地内，以大型煤炭企业为主体，按照“一个矿区原则上由一个主体开发，一个主体可以开发多个矿区”的原则，加大资源整合、兼并重组力度。

 

　　整体而言，山西的煤炭企业有“大而不强”的特点，重组的空间很大。

 

　　根据中国煤炭工业协会评比的2017年中国煤炭企业50强名单，山西省7大煤企集团全部入围前20名，其中5家集团入围前10，占据半壁江山;但是“分治”之下，单个企业表现并不突出，营收最高的同煤集团、焦煤集团仅分别排名5、6之位。

图片来源：找项目网

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