山西汾酒混改靴子终于落地，和茅台、五粮液等其他白酒企业相比，作为老八大名酒之一的汾酒的混改进程显得有些缓慢。近日，记者了解到，《汾酒集团混合所有制改革框架方案》已获得正式批复，标志着“汾酒改革的顶层设计已初步到位”。山西省国企改革备受资本市场关注，而作为山西国企改革“排头兵”的山西杏花村汾酒集团有限责任公司(下称“汾酒集团”)更是成为各方焦点。

　　其中，注意到，此次汾酒混改方案主要围绕整体上市以及股权激励经销者参股等内容，并表决心要在3年后实现100亿元的销售目标。在此前，其他白酒企业的混改无非主要是围绕外部引进战略投资者，内部实行股权激励等内容。虽然目标设立，但后续完成得是否彻底，有无成效却是检验混改成功与否的重要考核标准。

 

　　混改几大可能方向

 

　　近日，《汾酒集团体制机制改革整体推进方案》及其子方案(也称“1+35”方案体系)，其中1个整体方案已经出台。但是具体方案内容尚没有对外披露。对此，《华夏时报》记者采访汾酒相关负责人，对方也表示现在还不能披露具体方案。

 

　　之所以具体方案内容迟迟不对外公布，一位不愿具名的业内人士直言，可能是因为企业上报的内容和审批的内容有很大差别。

 

　　“混改，最难的是各方利益的平衡——政府、国资委、投资方、管理层、职工持股会等。”行意互动董事长晋育峰在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　不过，虽然汾酒没公布，但有知情人士向《华夏时报》记者透露，此次汾酒混改主要是围绕整体上市、引进战略投资者和经销商持股等内容展开。

　　其实，有关汾酒的混改之风早已吹出，而汾酒也通过实际行动向外界表明混改正在提前试水。

　　近日，汾酒集团旗下又一混改公司——象屿汾酒(福建)销售有限公司正式成立。对于象屿汾酒公司的成立，汾酒集团高层兼山西汾酒股份公司副董事长、总经理常建伟表示，汾酒集团本着开放共享的理念，希望通过混改激发各方面潜力，提高汾酒市场竞争力，共享利益，共担风险，合作方形成命运共同体，融合发展，集聚势能。而此次混改引入的战略投资者中，象屿集团旗下投资企业象屿酒业控股56%，汾酒集团、福建烟草海晟投资管理有限公司等联合控股29%，其余社会资本共计持股15%。

　　值得注意的是，相比较前两次混改试水中汾酒占绝对控股优势，由汾酒主导合资公司运营，同时通过员工持股等方式激励团队的方式不同，此次成立的象屿汾酒公司由象屿酒业负责，汾酒只是参与。据悉，象屿汾酒公司控股方为象屿集团，该企业是中国企业500强之一，在福建省内有诸多产业布局。作为福建省重点大型企业，象屿集团在福建省内优势突出，而已经运营了6年的象屿酒业也已经成为福建的综合名酒品牌运营商。

　　最大阻力是什么

　　《华夏时报》记者梳理发现，这是汾酒深化国有企业改革、发展混合所有制经济所落下的第三个营销层面的混改实体。其实，自2014年开始，汾酒的混改步伐就一直没有停歇。2014年6月，成立了山西汾酒定制创意公司，其中汾酒销售公司持有51%的股权，经销商新晋商持有49%的股权;2014年9月，在上海设立汾酒销售公司试点混合所有制改革，将国有股份比例降到40%，并引进了经销商、财务投资者、经营团队持股。至今，汾酒华北、华南、华东、华中、山西五大营销区域中，已经有三大区域涉及到混改层面。

　　虽然已有多次试水，但这次正式的混改还是格外引人关注。毕竟曾经同属一线酒企的老八大名酒之一的汾酒和同行相比，改制已经算迟的了。2014年12月底，老白干酒发布定增公告，拟向5家投资方发行不超过3500万股普通股，募集资金总额不超过8.25亿元，将用于偿还银行贷款和补充流动资金。同时，茅台、五粮液以及沱牌舍得也紧随其后，相继改制。

　　汾酒是我国清香型白酒的典型代表。公司2014年开始尝试混改之路，2015年公司业绩成效初显，2016年持续恢复，2017年正式开启国企改革的序幕。同时，包括汾酒在内的22家山西省国有企业全部划归入山西省属国资公司，也就是以汾酒为代表的山西国企改革从管资产向管资本转变。

　　值得注意的是，汾酒的混改并不是一帆风顺的，白酒分析师蔡学飞在接受《华夏时报》记者采访时认为，汾酒混改的最大问题是传统国有体制管理时代下的变革和效率问题，比如引入社会资本和区域经销商入股层面，此前引入经销商持股最早的是剑南春和衡水老白干，但是在当时争议很大，因为经销商最终没有获得实际的参与权，导致入股以后，经销商的积极性不大，汾酒的混改阻力也是这样，作为传统型国有企业，受到地方政府监管很多，混改后来自利益各方对汾酒参与度问题是混改的最大阻力。

图片来源：找项目网

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