一、整合重组的阶段

地方平台公司的重组整合一方面受政策引导，另一方面也会受自身发展阶段和发展层级的影响，呈现三个特征明显的阶段，必须指出的是，三个阶段相互关联，同一平台公司在不同的时期可能处于不同的整合重组阶段。

(一)初期“拼装式”阶段

前期地方政府通过“拼装式”整合，对地方资源、资金、资产、资本进行系统的梳理和整合，以“做大资产规模，提升平台公司融资能力”为基本导向，将平台公司的发展同区域城市资源、区域经济发展需求相结合，明确发展定位和主业方向，做大做强企业规模的同时服务地方经济发展。但前期的资产划拨和资源注入缺乏对产业、组织、人员的整体布局。

(二)中期“基于定位及产业”整合重组阶段

中期基于业务相关性、功能定位相似性或自身产业链上下游等因素实施较为明确的整合重组，这一阶段的平台公司本身在资产规模、信用等级等方面均具备一定的规模和实力，为发挥资源聚集效应，向专业化和专一化方面发展，从而提升区域内、外的竞争实力。基于定位，对同类企业合并;突出主业，对相关性业务实施同业兼并，协同经营;对行业细分、专业发展的平台公司在产业链上下游整合。

(三)未来整合重组阶段

未来整合重组表现为选择性的整合，不再以资产规模为主，而更加关注资产质量、产业和业务的协同性，整合机制和商业模式也不断创新，以适合自身发展的选择。这一阶段的整合重组越早布局，越有利于平台公司制定自身的发展战略。

二、整合重组的模式

在平台公司整合重组的实践中，我们归纳出三种模式：

一是以既有的平台公司为主体，整合其他平台公司及资源，形成较大规模的投资控股集团。既有平台公司实力远超其他平台公司，且同类型城市资源和平台企业数量有限，当地政府具备强有力的推动和整合决心。

二是新设平台集团整合区域相关资源，形成较大规模的投资控股集团。此类整合适合资源、企业相对分散的情形。

三是根据产业种类分别整合成不同的平台公司。此类整合适合平台产业类别鲜明、区域发展基础良好以及相关资源、配套完善的情形，但由于部门利益关系复杂，难以一步整合到位。

三、整合重组的对象选择

根据财预〔2017〕50号、发改办财金〔2018〕194号文件规定，公益性资源、储备土地等已经不能再整合进平台公司。在实际操作中，城市准经营性与经营性资源中要特别关注政府可控与可协调的资源资产、能产生现金流与利润的资源资产以及符合政策导向和企业发展实际的资源资产。除以下禁止整合的资源，可整合资源资产包括但不限于国有企业、事业单位、土地、房产、特许经营权等等。

四、平台公司整合重组的展望

(一)从单一融资需求向内部发展需求转变

目前，大多数平台公司整合重组均基于政府对于融资的要求，即便平台公司自身提出整合，也基本奔着融资目标去的。随着平台公司整合重组形势的发展和变化，根据业务和产业选择整合对象，对资源的选择更加清晰，运作的方式更加成熟，在整合的同时理性的剥离非主业相关的产业和资源，不再一味壮大资产规模，而更加关注主业聚焦和资产收益与自身发展的匹配。

(二)从“财务并表”到“实质管控”

“并表”同样基于做大企业资产和现金流的考虑，这种方式并未考虑企业资金使用、人员管理、权重划分等各方面风险，并非长久之计，而实质管控，不仅仅处于实现融资的目的，而更多的是围绕提升质量和效益为目标，匹配详实的路径措施，达到逐步争取优质资产的实质管控。

(三)从“前期整合扩张”到“后期消化变强”

“1+1”是否大于2，不在于前期的资产选择和并入，而更多的在于后期的业务、组织、人才的内部整合，平台公司历经多轮重组，已经开始面临企业内部难以消化的镇痛，因此导致反复重组的尴尬局面。未来的平台公司整合重组在内部协同，资源匹配更加关注，运作方式也更加成熟。

(四)从“行政重组”到“市场化重组”

目前平台公司重组涉及到的资产和资源基本来自政府的行政划拨、同类平台企业的合并重组，而未来将突破行政划拨和国资领域，向市场化领域发展，并与民营企业联合通过混合所有制的形式整合产业链上的优质资产。部分领先的平台公司逐渐向市场化重组考虑，倒逼自身改革。

来源:国资管理

图片来源：找项目网

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